2023年上半年固收类公募基金盘点与市场聚焦:规模再创新高 关注产品创新机会
(相关资料图)
2023 年上半年公募固收类基金总规模为8.89 万亿元,规模、份额均再创新高,可转债基金、混合债券型一级基金上半年表现亮眼,其余“固收+”基金分类中位数收益跑输中长期纯债型基金。资产配置方面,二级债基与偏债混合型基金权益仓位仍处近年高位。投资者对于现金管理产品的流动性敏感度较高,建议关注以“货币基金组合服务”为代表的现金管理类产品创新形式。
截至2023 年二季度末,公募固收类基金总规模为8.89 万亿元,规模、份额均再创新高。主动纯债型基金总规模相对一季度末增加5504 亿元,环比上升9.45%,规模持续提升。“固收+”基金规模、份额均在二季度止跌回升,分别环比提升1.76%、2.26%。债券指数型基金规模、份额均有明显回升。
竞争格局:富国基金与南方基金“固收+”基金规模增长超50 亿元,嘉实基金主动纯债型基金规模增长超280 亿元。2023 年二季度主动纯债型基金管理规模前十的基金公司管理规模均出现不同程度上升,其中嘉实基金上升最多,规模增长超280 亿元。“固收+”基金管理规模前十的基金公司中有四家管理规模上升,其中富国基金规模增长75.7 亿元,南方基金规模增长57.3 亿元。债券指数型基金管理规模前十的基金公司有八家管理规模上升,海富通基金规模上升最多,增长101.4 亿元。
基金业绩盘点:可转债基金、混合债券型一级基金上半年表现亮眼,其余“固收+”基金分类中位数收益跑输中长期纯债型基金。从各个细分品类上半年的中位数收益表现看,表现前三的分类为可转换债券型基金、混合债券型一级基金(固收+)、混合债券型一级基金(类纯债),上半年中位数收益率分别为2.8%、2.6%、2.1%。从收益率分布图上看,可转换债券型基金的收益表现离散度较高。其余三个“固收+”基金分类:混合债券型二级基金、偏债混合型基金、灵活配置型基金(固收+)中位数收益率分别为1.6%、1.2%、1.7%,均跑输中长期纯债型基金收益率中位数。
首发市场:上半年新发规模达3531 亿元,一级债基发行占比大幅提升。
2023 年上半年公募固收类基金发行规模约3531 亿元,较去年同期减少1451 亿元,同比降低29.1%。中长期纯债型基金、混合债券型一级基金、被动指数型债券基金三类合计占比超八成。受益于混合估值创新产品发行,上半年混合债券型一级基金发行占比由去年的0.30%上升至14.26%,且平均募集规模大幅提升至36 亿元。
基金资产配置:二级债基与偏债混合型基金权益仓位仍处近年高位。偏债混合型基金、混合债券型二级基金平均股票仓位在2023 年二季度分别下降0.7、1 个百分点到22.2%、13.1%,但股票仓位仍处近三年以来高位。2023年二季度,偏债混合型基金加仓幅度前三的行业依次为机械、电力设备及新能源及家电行业,分别加仓1.91、1.06 与0.96 个百分点;混合债券型二级基金加仓幅度前三的行业依次为电力及公用事业、机械及建筑行业,分别加仓1.65、1.64 与1.18 个百分点。
固收基金市场聚焦:1)在公募货基收益率相对偏低且产品间收益率差异不大的背景下,投资者对于现金管理产品的流动性敏感度更高,建议关注以“货币基金组合服务”为代表的现金管理类产品创新形式。2)同业存单指数基金是近年申报较为火爆的债券指数创新产品,从首批产品2023 年的运作情况看,投资管理与指数复制策略仍存差异,基金优选确有必要。
风险因素:市场系统性风险;政策、监管规则超预期变动;行业实际发展不同程度偏离主观判断。